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📌 核心研判：2026年7月，印度国内糖价单月暴涨近17%，马哈拉施特拉邦糖厂出库价从每英担3800卢比飙升至4450卢比。尽管2025/26榨季产量预估约2800万吨（高于上榨季的2620万吨），但2026/27榨季季风降雨仅为常年均值77%、库存降至近10年低位。印度政府正在考虑以零关税进口约100万吨食糖——这是时隔近十年再次大规模进口，全球第二大产糖国从“主要出口方”或转变为“进口需求方”。
2026年7月，印度国内糖市经历了一场剧烈波动。据ChiniMandi报道，贸易商数据显示，印度第一大产糖邦马哈拉施特拉邦的糖厂出库价自6月每英担3800卢比（1英担=100公斤），上涨至7月16日的每英担4450卢比，涨幅近17%；北方邦M级糖出厂价已升至每英担4480—4550卢比。
印度2025/26榨季白糖预估产量约2800万吨，高于上一榨季的2620万吨，业内人士将糖价坚挺归因于国内流通货源收紧、终端需求旺盛。
印度政府此前批准2025/26榨季食糖出口配额150万吨，迄今为止仅完成出口75万吨。印度外贸总局（DGFT）5月13日已将食糖出口政策由“受限”升级为“禁止”，禁令持续至2026年9月30日。
据媒体报道，印度政府正在考虑以零关税进口约100万吨食糖，采用先到先得的分配方式。同时还在评估一系列力度更强的市场干预手段，包括推行周度/双周度白糖投放调拨机制，以及对贸易商实施库存限额管控。上述政策若落地，将标志印度白糖调控政策迎来重大转向。
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二、印度从“出口大国”转向“进口国”：历史罕见
印度曾在国内供应紧张的阶段通过进口食糖来平抑市场价格，但此类操作均为偶发性应急举措，而非常态化机制。历史上较具代表性的进口记录包括：2009/10榨季进口410万吨、2012/13榨季进口150万吨、2017/18榨季进口70万吨。（（注：数据来源USDA）
此次拟议的100万吨进口规模，介于2012/13榨季与2017/18榨季之间，距离上一次进口食糖时隔近十年，折射出其国内食糖供需结构中深层次的隐忧。
具体而言，这一转向主要源于以下两方面压力：
一是季风降雨持续偏弱，甘蔗生产前景不容乐观。 截至当前，印度全国西南季风降雨量仅为常年均值的77%，且远期气象预报仍维持少雨态势。作为完全依赖天然降雨灌溉的甘蔗主产区，降水不足将直接影响甘蔗单产，进而对2026/27榨季的食糖产量形成实质性压制。
二是乙醇分流政策的灵活性与食糖供给保障之间的张力日益凸显。 印度政府在加速推进E20燃料目标，但也意味着食糖与乙醇之间的原料竞争将更加激烈——在甘蔗减产预期下，若乙醇分流量维持高位，食糖可供给量将进一步收紧，从而削弱印度在出口市场上的竞争力。此次拟议的进口，某种程度上正是对这一结构性矛盾的政策回应。
三、对国际糖价的关联影响
在2017/18—2022/23榨季，印度平均每年出口680万吨糖，约占全球出口总量的10%。若从全球食糖贸易市场的供给方转变为需求方，印度角色转换将形成“供给减少+需求增加”的双重利好，如100万吨进口政策顺利落地，将直接增加全球食糖需求，有助于消化2026Q3、Q4全球原糖贸易流的过剩部分。
近七年印度食糖进出口月度数据（单位：万吨）
根据历史经验，印度大规模进口食糖将显著推高糖价。2009年，印度进口食糖410万吨，将全球糖价推至此前水平的近三倍。虽然本次拟议的100万吨进口规模远小于2009年，但或进一步强化全球糖市供需格局的质变。
国际糖业组织（ISO）预测2026/27年度全球食糖产量为1.80亿吨，同比下降1.1%，全球糖市将出现26.2万吨的供应缺口。StoneX预计全球糖市2026/2027年度缺口为55万吨；Czarnikow预计2026/27榨季全球食糖市场将出现60万吨小幅供应缺口。尽管各机构具体数据存在差异，但方向高度一致——2026/27榨季全球糖市正从过剩转向短缺。
四、对国内市场的传导：间接利好
印度拟议的100万吨食糖进口若最终落地，将从成本端对国内外糖市形成正向传导：
一是夯实国际糖价底部支撑。 北半球印度干旱减产、泰国种蔗面积下降及欧盟甜菜面积缩减逾10%等减产预期，叠加印度潜在进口需求，供应收紧与需求增量双重驱动下，国际原糖价格底部预计企稳于14—15美分/磅区间，市场对供需过剩的惯性预期将随之扭转。
二是抬升我国食糖进口成本。 我国年进口食糖400万—500万吨，高度依赖国际定价。原糖价格每上涨1美分/磅，进口完税成本将增加约300元/吨。进口成本抬升后，配额外进口成本偏低对国内市场的价格压制效应将相应减弱。
三是缓解国内市场冲击压力。 国际糖价企稳回升将收窄进口糖与国产糖的价差，有助于修复国内制糖企业盈利空间，稳定后续供需预期。
风险提示：若后期印度季风降雨明显修复，或政府暂缓进口计划，上述传导逻辑将面临修正，需持续跟踪印度天气及政策动向。
五、总结
印度从“出口禁令”到“潜在进口”的政策急转，折射出全球第二大产糖国国内供需结构的深层变化——季风持续偏弱（当前降雨量仅为常年均值77%）、乙醇产能持续扩张、库存降至近10年低位（仅约400万吨）。若100万吨零关税进口政策最终落地，这将是印度时隔近十年再次大规模进口食糖。
2009年印度进口曾将国际糖价推至近三倍。本次进口规模虽不及当年，但其信号意义更为深远——全球糖市最困难的“过剩”阶段正在过去，一个供需再平衡的新周期正在到来。对国内市场而言，国际糖价底部支撑的夯实，将为国内糖价提供积极的外部环境。
数据来源 | ChiniMandi、印度外贸总局（DGFT）、ISO、StoneX、Czarnikow、
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责任编辑：李铁民
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